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Le boom de l'IA est actuellement en train de s'essouffler – l'industrie est-elle confrontée à un « moment Minsky » ?

Le moment Minsky celui où un optimisme auto-entretenu s'effondre et s'inverse est d'autant plus menaçant que dans le cas de l'intelligence artificielle il s'agit essentiellement de côtes boursières sur lesquelles se maintenait uniquement les bons résultats de la bourse à Wall street et dans les autres marchés et par voie de conséquence la crédibilité du dollar. Alors que se multiplient les facteurs d'instabilité, personne surtout pas les Chinois ne rêvent de cet effondrement qui menace pourtant et s'accompagne d'autres craquements sinistres. Nous avons souligné l'impopularité de la Silicon Valley dans les votes de mi-mandat aux Etats-Unis il y a là comme dans les effondrements bancaires qui se profilent partout un maximum de souffrance prévisible. que jusqu'au bout le capital financiarisé va tenter de faire supporter au monde du travail, aux retraités, à la jeunesse. Il sera sans doute espéré une purge comparable à celle des années trente dont le capitalisme ressortirait avec les mêmes recettes, l'appel au fascisme étant l'un d'entre pourtant la situation risque d'être encore plus difficile face à ce fascisme parce que le monde occidental en particulier a perdu la force de ses syndicats et partis communistes même si .le monde multipolaire a ses formes de résistance qui tiennent bon et mettent en échec l'impérialisme..

Le 6 novembre 2026 à 14h00Un article de Thomas Trares

L’engouement pour l’intelligence artificielle (IA) est-il retombé ? Qu’il s’agisse de CoreWeave, Meta ou Alphabet, les actions des entreprises d’IA ont subi des pertes de valeur allant jusqu’à 40 % ces derniers jours et semaines, et les obligations liées à l’univers de l’IA ont également été touchées. La raison ? Un doute renouvelé quant à la rentabilité de tous ces investissements dans l’IA. L’IA risque-t-elle désormais d’être étouffée par son propre succès ? Les marchés sont-ils confrontés à un « moment Minsky » ? [ 1 ] Par Thomas Trares .

Cet événement se produit lorsqu'une période de croissance auto-entretenue, alimentée par l'optimisme et l'euphorie, s'effondre brutalement et s'inverse en quelque sorte. Ce moment porte le nom de l'économiste américain Hyman Minsky, décédé en 1996, dont l'« hypothèse d'instabilité financière » a connu un regain de popularité posthume lors de la crise financière de 2008. Alors que les économistes traditionnels considèrent l'économie comme un système quasi parfait, évoluant avec une précision d'horlogerie d'un équilibre à l'autre, Minsky postule que les germes d'un krach ultérieur sont déjà semés durant une période de croissance prolongée. L'euphorie et la complaisance s'accroissent, les risques augmentent sans cesse – jusqu'à ce que la croissance s'interrompe. « La stabilité engendre l'instabilité », affirmait Minsky.

Des sommes colossales

Une telle transformation est-elle en train de se produire également dans le domaine de l'IA ? Les sommes d'argent en jeu sur ce marché sont assurément colossales. La banque d'investissement Goldman Sachs estime que jusqu'à 800 milliards de dollars seront investis dans l'expansion des infrastructures d'IA rien que cette année. [ 2 ] L'essentiel de ces dépenses provient des géants américains de la tech tels que Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta et Oracle (également appelés hyperscalers dans le contexte de l'IA). À cela s'ajoute l'introduction en bourse de SpaceX, la société spatiale d'Elon Musk, qui, grâce à l'acquisition du développeur d'IA xAI (Grok), est devenue l'une des entreprises d'IA les plus importantes au monde et est désormais valorisée à la somme astronomique de 1 770 milliards de dollars. Ce chiffre pourrait être dépassé par Anthropic, le développeur du modèle d'IA Claude. L'entreprise prévoit également d'entrer en bourse en novembre et est déjà valorisée à 2 000 milliards de dollars. [ 3 ]

Il est discutable que ces chiffres témoignent déjà d'une crise de surinvestissement. Toutefois, une chose est claire : du point de vue d'une entreprise, des investissements de cette ampleur peuvent tout à fait se justifier. Faute d'investissement, elle risque de prendre du retard technologique. Parallèlement, les entreprises sont contraintes de prendre des risques toujours plus importants et de s'endetter toujours davantage, ce qui peut rapidement mener à une situation que Minsky a qualifiée de « financement de type Ponzi » : un système où le service de la dette et la valorisation ne sont maintenus que par un afflux constant de capitaux frais et de vagues espoirs pour l'avenir. Ce n'est pas sans raison que le Wall Street Journal a récemment décrit l'IA comme « le plus gros pari de l'histoire des États-Unis ». [ 4 ]

Point de bascule atteint ?

L'actualité de ces derniers jours et semaines laisse penser que le point de non-retour a peut-être déjà été atteint. Par exemple, le cours de l'action de la société américaine d'IA CoreWeave a chuté de près de 40 % rien qu'en octobre. CoreWeave loue des centres de données à des entreprises comme OpenAI, Anthropic , Meta et Google, et son énorme dette de 52 milliards de dollars menace désormais de devenir un problème majeur. [ 5 ] L'action de Meta s'est également effondrée immédiatement après l'annonce d'une augmentation massive des dépenses en IA. [ 6 ] Alphabet, la maison mère de Google, a également déçu, son chiffre d'affaires et ses bénéfices du troisième trimestre étant nettement inférieurs aux prévisions. « Si les investisseurs savent depuis longtemps que les méga-investissements des géants de la tech deviennent un fardeau financier, l'ampleur de l'impact sur Alphabet reste une mauvaise surprise », écrivait la Börsen-Zeitung . [ 7 ]

Dans ce contexte, la question de la rentabilité de tous ces investissements dans l'IA se pose de plus en plus. Une analyse récente du cabinet d'études de marché Gartner soulève des doutes à ce sujet. [ 8 ] Selon cette analyse, les opérateurs de centres de données devraient générer 8 500 milliards de dollars de revenus d'ici 2030 pour couvrir leurs coûts et atteindre un rendement hypothétique de 12 %. Or, les revenus liés à l'IA ne devraient pas dépasser 3 600 milliards de dollars durant cette période. Les analystes de Gartner prévoient donc des dépréciations d'actifs de l'ordre de mille milliards de dollars pour les entreprises du secteur de l'IA.

Le FMI perçoit un risque pour la stabilité financière

L’ampleur de l’engouement pour l’IA a désormais attiré l’attention du Fonds monétaire international (FMI). Dans son « Rapport sur la stabilité financière mondiale », le FMI classe le financement de cette croissance fulgurante comme l’un des plus grands risques pour la stabilité financière mondiale. [ 9 ] Il s’inquiète particulièrement des transactions « circulaires », dans lesquelles les entreprises technologiques financent leurs propres clients. Le FMI a analysé 14 opérations de ce type : les géants de la tech ont injecté environ 300 milliards de dollars en fonds propres et 650 milliards de dollars en dette dans ces structures. En contrepartie, ils ont reçu des promesses de revenus futurs s’élevant à 1 400 milliards de dollars. Le problème est que ces revenus ne reposent pas sur une véritable demande du marché émanant des consommateurs finaux, mais plutôt sur l’argent que les géants de la tech ont eux-mêmes prêté aux start-ups.

Torsten Slok, économiste en chef du groupe financier international Apollo, a également souligné un point intéressant à ce sujet. Dans une brève analyse, il explique que l'intelligence artificielle n'a jusqu'à présent apporté « aucun avantage financier » aux entreprises américaines, exception faite des sept plus grandes sociétés informatiques. L'IA est certes « une excellente machine de calcul », mais dans le monde des affaires, l'intelligence se résume avant tout au jugement. Or, l'IA ne comprend ni la responsabilité, ni la confiance, ni la culture, ni les règles non écrites, ni les considérations éthiques, ni l'équité. [ 10 ]

Image de couverture : elenabsl / Shutterstock

[ «1 ] primexbt.com/glossaire/définition-moment-minsky/

[ «2 ] finance.biggo.com/news/784e4330-1e48-4f89-be15-d49c977da113

[ «3 ] focusplus.de/finanzen/anthropic-ipo-milliardenwachstum-hohe-risiken-19150

[ «4 ] wsj.com/economy/the-ai-build-out-is-becoming-the-biggest-economic-bet-in-us-history-c60716dd

[ «5 ] finanzen.net/nachricht/aktien/hohe-schulden-warnsignal-vom-anleihemarkt-bringt-coreweave-aktie-erneut-unter-druck-warum-es-den-cloudanbieter-so-hart-trifft-00-15987140

[ «6 ] bloomberg.com/news/articles/2026-10-21/meta-boosts-bet-on-ai-with-new-spending-outlook-stock-offering

[ «7 ] boersen-zeitung.de/meinung-analyse/ki-herdentrieb-fuehrt-bei-alphabet-zu-voellig-falschen-prioritaeten

[ «8 ] manager-magazin.de/unternehmen/tech/ki-rechenzentern-hohe-abschreibungen-in-milliardenhoehe-drohen-laut-gartner-a-029af45e-0143-4297-ac23-50ec2245ff11

[ «9 ] boersen-zeitung.de/konjunktur-politik/iwf-warnt-vor-zirkulaeren-deals-der-ki-branche

[ «10 ] apollo.com/wealth/insights-news/insights/daily-spark/no-signs-of-ai-payoff-outside-the-tech-sector