Le résultat de l’élection du cygne noir obligera le BJP de Modi à atténuer le nationalisme hindou et à se mettre au travail sur les inégalités économiques. Dans ces temps très dangereux on a le sentiment de vivre deux réalités parallèles ayant de moins en moins de liens rationnels, les questions dites économiques, mais cela va bien au-delà puisque c’est aussi et d’abord la relation des êtres humains exploitant la nature contraints par un rapport de classe alors que ce rapport de classe est dans une crise profonde. Là-dessus l’idéologique et le politique ont leurs délires qui prétendent créer la représentation du réel, le consensus sociétal. Quand à la suite « d’élections dites démocratiques », il s’avère que la « fiction » ne joue plus son rôle, les marchés entrent en crise et quelques « économistes vertueux » comme ici se félicitent que l’on s’occupe enfin de « choses sérieuses »… Mais c’est la même chose qui se poursuit la chute d’un mode de production et la fragilité des « hommes forts » qui en sont apparus « les représentants », la crise de la « démocratie capitaliste ». Parce que le fond du problème, la force de la Chine par rapport à l’Inde, c’est que cette dernière a joué à la fois le sud global tout en prétendant conserver ses liens financiers et militaires avec les USA et l’empire britannique, ce qui ne peut se faire que par la fascisation nationaliste et la répression. (note et traduction de Danielle Bleitrach histoireetsociete)
Par WILLIAM PESEK 5 JUIN 2024

Le vernis d’invulnérabilité de l’homme fort qui a recouvert Narendra Modi de l’Inde pendant près d’un quart de siècle s’effondre autour de son parti Bharatiya Janata (BJP).
Les marchés expriment déjà leur déception face à la perte de la majorité au Parlement par le parti de Modi, obligeant le Premier ministre à s’appuyer sur des alliés pour former un gouvernement. Une coalition du BJP a obtenu suffisamment de sièges pour former un gouvernement – si elle peut maintenir les choses ensemble.
Le parti de Modi n’a pas atteint la majorité de 272 sièges à lui seul. L’Alliance démocratique nationale, dirigée par le BJP, semble en passe d’obtenir 293 sièges. L’Alliance nationale indienne pour le développement inclusif pourrait remporter 229 sièges.
C’est une sorte de « cygne noir » politique pour un homme qui domine la politique indienne depuis 2014. Mais aussi dont la légende avait pesé lourd depuis le début des années 2000, lorsqu’il est devenu ministre en chef du Gujarat.
Les succès économiques de l’État occidental sous la direction de Modi lui ont conféré un statut de héros populaire qui a captivé la nation. Année après année, de 2001 à 2014, les politiques de Modi ont souvent généré un produit intérieur brut plus rapide, une productivité et une innovation accrues, moins de bureaucratie et de corruption, et de meilleures infrastructures que les moyennes nationales.
En 2014, les électeurs ont ramené le BJP au pouvoir dans l’espoir que Modi appliquerait le « modèle du Gujarat » dans la troisième plus grande économie d’Asie.
De toute évidence, la dernière décennie ne s’est pas déroulée comme l’avaient espéré une grande partie des 1,4 milliard d’habitants de l’Inde. L’incapacité de Modi à remporter une majorité de sièges au Parlement cette fois-ci témoigne de l’écart grandissant entre la rhétorique sur les réformes économiques et la mise en œuvre sur le terrain. Le modèle du Gujarat de Modi, semble-t-il, n’est pas aussi évolutif que les électeurs l’avaient espéré.
Pourtant, il y a une lueur d’espoir dans l’échec électoral de Modi : forcer le cercle restreint de Modi à se concentrer moins sur son programme nationaliste hindou et plus sur la répartition des avantages de la croissance de 7 % de l’Inde. Le BJP est susceptible de s’éloigner de l’amendement de la constitution laïque de l’Inde pour s’attaquer aux inégalités croissantes.
Modi, dit l’économiste Shilan Shah de Capital Economics, commencera le prochain mandat avec un mandat affaibli « qui rendra plus difficile l’adoption de réformes économiques controversées. Mais il pourra toujours travailler à la tête d’une coalition stable. »
Shah a ajouté que « l’adoption plus large de la valeur de la réforme économique dans tout le spectre politique signifie que le nouveau gouvernement pourrait encore en faire assez pour maintenir la croissance potentielle à 6 % à 7 % ». Cela laisserait l’économie sur la voie de plus que doubler de taille au cours de la prochaine décennie.
Ces derniers mois, dit Ian Bremmer, président d’Eurasia Group, les observateurs de longue date de l’Inde avaient remarqué « peu de mentions dans sa rhétorique de campagne du programme nationaliste hindou qui a dominé une grande partie des deux derniers mandats de Modi, et pour cause. Modi a largement tenu ses promesses aux idéologues.
Bremmer ajoute que « maintenant au pouvoir, Modi cherche à baisser le volume des questions culturelles alors qu’il poursuit son développement économique ».
Pas aussi sûr qu’espéré, cependant, laissant Modinomics à une sorte de bifurcation. Les récentes mesures prises par la Chine pour réparer son secteur immobilier épaississent le complot, un pivot qui pourrait renforcer l’accent mis par le BJP sur le réoutillage économique.
À l’approche d’une élection qui a débuté en avril, le débat Chine contre Inde s’est déroulé sur les marchés boursiers – l’avantage allant souvent à Mumbai. Le krach boursier chinois de près de 7 000 milliards de dollars américains de 2021 au début de 2024 a envoyé des vagues de capitaux à Mumbai.
La Chine, cependant, est revenue dans le jeu de la reprise des actions ces dernières semaines en télégraphiant de grands mouvements pour mettre fin à la crise immobilière. À la mi-mai, l’équipe du dirigeant chinois Xi Jinping a détaillé de nouvelles mesures, notamment en incitant les autorités locales à acheter des propriétés invendues et en réduisant le montant dont les acheteurs ont besoin pour un dépôt.https://79f19ec191e07c8d50e7a4dece84b7b4.safeframe.googlesyndication.com/safeframe/1-0-40/html/container.html
C’est l’effort le plus affirmé à ce jour pour faire face à une crise qui pèse sur la plus grande économie d’Asie. Et il y a un optimisme croissant quant au fait que Xi et le Premier ministre Li Qiang sont proches d’un dosage politique qui changera le récit économique de la Chine pour le mieux.
Cela complique les calculs de Modi alors que son parti prépare son programme pour un troisième mandat. Pour l’Inde, l’idée d’un fort rebond chinois est une arme à double tranchant.
La demande chinoise croissante est un atout évident pour le secteur manufacturier indien, qui a pris de l’importance sous la direction de Modi. Mais la Chine attirant des milliers de milliards de dollars d’investissements mondiaux, dont une bonne partie a afflué vers India Inc, serait un découragement pour les actions de Mumbai.
« L’un des arguments derrière les valorisations élevées de l’Inde aurait pu être la stabilité politique, la certitude politique qu’un gouvernement fort a donnée », écrivent les analystes d’UBS. « Certaines de ces hypothèses pourraient être remises en question » compte tenu du résultat des élections.
Carlos Casanova, économiste à l’Union bancaire privée, a déclaré que les investisseurs avaient été encouragés par les réformes favorables au marché boursier du gouvernement au pouvoir. Parmi elles, sa stratégie « Make in India » encourageant les entreprises à créer des usines locales et les investissements étrangers à miser sur les fabricants locaux.
« En outre, Modi a également publié des plans pour que l’Inde devienne une nation développée d’ici 2047, ce qui nécessitera des investissements dans les infrastructures et une croissance d’environ 8% par an », note Casanova.
« Compte tenu de la structure des marchés indiens, nous observons une forte corrélation entre la croissance du PIB et la croissance [du bénéfice par action]. Des bénéfices de haute qualité et à haute visibilité pourraient alimenter les actions indiennes à la hausse dans les mois à venir », ajoute-t-il.
L’analyste d’UBS, Sunil Tirumalai, observe que « comme le BJP n’a pas de majorité simple, le pouvoir de négociation change matériellement au sein de l’alliance. La plupart des scénarios à partir d’ici pourraient être pris négativement par le marché par rapport aux attentes de la semaine dernière. »
Les analystes de Goldman Sachs ajoutent que « l’Inde doit rester ferme sur les réformes structurelles telles que les réformes foncières et du marché du travail tout en créant un environnement propice à un emploi rémunéré pour des millions de travailleurs, afin de réaliser son véritable potentiel de croissance ».
Cela pourrait être l’équivalent de la célèbre observation de Warren Buffett selon laquelle « ce n’est que lorsque la marée se retire que vous découvrez qui a nagé nu ». La Chine aspirant de plus en plus de capitaux mondiaux pourrait montrer à quel point le gouvernement de Modi a été maigre, sur le plan politique, depuis un certain temps.
« Quand j’entends l’Inde qualifiée d’économie à la croissance la plus rapide du monde, je suis très agité », a déclaré Ashoka Mody, économiste à l’Université de Princeton et auteur de « India is Broken », au Guardian. Ces chiffres ne valent pas le papier sur lequel ils sont écrits. »
Mody n’est pas le seul à affirmer que, sous la surface, le supposé boom économique de l’Inde sous Modi n’est pas ce qu’il semble être.
« Tout ce qui brille n’est pas la croissance », écrivent les économistes de Nomura Holdings dans une note récente. « La croissance sous-jacente est plus faible que ce que le titre suggère. »
La raison, estime Nomura, est que la croissance de l’Inde « est principalement soutenue par une forte croissance des dépenses d’investissement publiques, tandis que la consommation privée et les dépenses d’investissement privées restent modérées ».
Le secteur agricole vital de l’Inde, quant à lui, a « sous-performé ». Pour être juste, comme le souligne Nomura, certains secteurs industriels sont en effet « résilients ». Ne cherchez pas plus loin que le fait que plus de 7% de la production d’iPhone d’Apple Inc est désormais effectuée en Inde.
Pourtant, on craint de plus en plus que la croissance de 7 à 8 % de l’Inde ne produise pas autant de nouveaux emplois qu’espéré.
Arvind Subramanian, ancien conseiller économique en chef de New Delhi, a averti que les tendances des données du PIB sont « absolument mystifiantes » et « ne s’additionnent pas ».
Subramanian pense que les chiffres implicites de l’inflation donnés par le gouvernement se situent entre 1 % et 1,5 %, mais l’inflation réelle est d’environ 3 % et 5 %. De plus, dit-il, « l’économie croît à 7,5 % alors que la consommation privée est à 3 % ».
« Il y a donc beaucoup de choses sur les chiffres que vous savez, je ne comprends pas », dit Subramanian. « Je ne dis pas que c’est mal. C’est aux autres de juger. »
L’élan économique de l’Inde n’est pas un mirage, mais il ne semble pas non plus aussi efficace pour partager les fruits d’un PIB rapide aussi largement que l’équipe Modi aime à le prétendre. Cela fait écho, à certains égards, à ce qui est arrivé au parti de Modi en 2004, lorsqu’il a perdu le pouvoir.
À l’époque, le Premier ministre de l’époque, Atal Bihari Vajpayee, s’était battu pour sa réélection avec une campagne éclatante « India Shining » soulignant la vague d’optimisme censée balayer le pays.
Cependant, des centaines de millions d’Indiens qui ne ressentaient pas la magie économique de Vajpayee ont montré la porte au BJP. Vingt ans plus tard, le BJP semble avoir atteint un autre moment de Wile E Coyote, où les masses indiennes ont réalisé que la route en contrebas avait disparu. Pour Modi, ce moment doit vraiment être douloureux. Des panneaux d’affichage ont été installés dans tout le pays avec son visage et les mots « Modi’s Guarantee » (la garantie de Modi) pour convaincre les électeurs que des jours meilleurs les attendent. Peu d’observateurs s’attendent à ce que la double stratégie de Modi, qui consiste à entretenir des liens étroits avec les États-Unis tout en conservant un rôle de premier plan dans le Sud, c’est-à-dire dans les pays en développement qui constituent la majorité de la population mondiale, soit modifiée.
Pourtant, pour Modinomics, ce rappel à la réalité électorale pourrait en effet recentrer l’attention sur des mesures indispensables pour réduire la bureaucratie, s’attaquer à la corruption, augmenter la productivité, augmenter les investissements dans l’éducation et la formation et réécrire les lois concernant la terre, les impôts et le système juridique.
Et pour s’assurer que la grande avance économique que la Chine a ouverte par rapport à l’économie indienne ne s’élargisse pas davantage au cours du troisième mandat de Modi.
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