Ce qu’elle préconise, c’est une stratégie que le Japon poursuit depuis plus de 25 ans avec un succès des plus médiocres. Là aussi il est toujours important de mesurer comment les hommes d’affaires analysent avec des critères tout à fait différents de ceux des travailleurs et des peuples, mais éclairants, la relation tripartite entre la Chine, la Russie et les Etats-Unis, la manière dont eux-mêmes sont devant l’inconnu et ne sont pas en situation de juger de la politique économique et financière chinoise à partir des doctrines habituelles. Parce que le fond est bien celui-là, la classe capitaliste monopoliste et financiarisée n’a plus de recette face à sa crise qui est celle de son système militarisé internationalisé représenté par les USA et l’occident global. Les alliés vassaux de l’UE-Otan au Japon en font les frais y compris au plan financier mais aussi en termes d’innovation puisqu’à tous les défis s’ajoute celui de l’intelligence artificielle, de la pression sur l’emploi hautement qualifiée et comme d’habitude se présente comme une crise de “surproduction”. Il faudrait que tout le monde s’habitue à ce saut dans l’inconnu avec un cahier des charges qui reste celui des souverainetés nationales et de l’intervention des travailleurs. Ce qui donne tout son sens à la déclaration de Bellal lors du débat à Vénissieux : “syndiquez-vous si vous voulez maitriser le développement scientifique et technique” c’est-à-dire aussi l’emploi, le pouvoir d’achat, les services publics, les protections sociales. Indispensable mais encore mieux quand on a l’appareil d’État comme la Chine et les pays socialistes. (note et traduction de Danielle Bleitrach pour histoireetsociete)
La Banque populaire de Chine donne un tout nouveau sens à la « science monétaire ». La banque centrale de la plus grande économie d’Asie est en train d’élaborer un programme visant à fournir jusqu’à 500 milliards de yuans (69 milliards de dollars) pour soutenir l’innovation dans les domaines de la science et de la technologie.
Il s’agit d’un programme de « refinancement », ce qui signifie que la PBOC accordera des crédits à des institutions sélectionnées qui prêtent des fonds à des secteurs ciblés ayant besoin d’un soutien monétaire. Après avoir dévoilé l’entreprise le 7 avril, lors de la visite de la secrétaire américaine au Trésor Janet Yellen à Pékin, le Parti communiste démontre pourquoi les espoirs de Washington d’une relance reflationniste massive semblent peu probables.
Le policy mix 2024 de la Chine suscite un vif débat parmi les économistes internationaux. Certains pensent que la PBOC doit tirer les leçons des erreurs commises par le Japon dans les années 1990 et imprimer le yuan de manière agressive pour éviter la déflation. D’autres pensent qu’il est beaucoup plus urgent de mettre en place des réformes structurelles pour résoudre la crise immobilière en Chine, renforcer les marchés de capitaux et lutter contre le chômage record des jeunes.
Mais l’équipe du président Xi Jinping semble privilégier une troisième voie – des injections de liquidités hyper-ciblées couplées à des efforts pour réorienter les moteurs de croissance vers des industries d’avenir axées sur la technologie qui augmentent les perturbations et la productivité – et, dans ce cas, visant directement là où les liquidités de la PBOC pourraient jouer un rôle clé dans la montée en gamme de la Chine.
Des indices récents de l’équipe dirigée par le gouverneur Pan Gongsheng suggèrent que la PBOC joue un rôle central dans la renaissance de l’offre promise par Xi Jinping et le Premier ministre Li Qiang – et que cet effort de réoutillage, et non des explosions de relance à l’ancienne, est la priorité.
Pour commencer, le nouveau programme acheminera des prêts d’un an par l’intermédiaire de 21 entités financières, dont la Banque de développement de Chine, la Caisse d’épargne postale de Chine et d’autres banques politiques, des banques commerciales d’État et des banques commerciales par actions. Les prêts cibleront les petites et moyennes entreprises technologiques à un taux d’intérêt de 1,75 %. Les prêts peuvent être prolongés deux fois.
L’objectif est d’accroître le soutien aux PME axées sur la science et la technologie, tant au stade précoce de développement qu’au stade de croissance. Il donnera la priorité aux entreprises ayant un grand potentiel pour alimenter la transformation de la Chine et financera la gamme de projets de renouvellement des équipements nécessaires pour accélérer la numérisation et les initiatives vertes dans tous les secteurs.
La semaine dernière, la PBOC a télégraphié ce revirement dans le procès-verbal de la réunion de son comité de politique monétaire du premier trimestre. L’équipe de M. Pan a souligné la nécessité de redoubler d’efforts en matière de réformes structurelles et de créer de nouveaux mécanismes pour accroître l’efficacité de l’économie réelle.
Certes, la réunion a mis en évidence la nécessité de réorganiser les politiques de crédit au logement pour répondre aux besoins spécifiques de la ville afin de stimuler la demande et de soutenir les promoteurs immobiliers en difficulté. Les décideurs politiques ont exhorté les régulateurs à élaborer un nouveau modèle de développement immobilier afin de réduire la fréquence des cycles d’expansion et de récession et de tempérer les risques à mesure que la Chine ouvre son économie.
Plus important encore, les responsables ont parlé d’« ajustement cyclique croisé ». Il s’agit de s’attaquer aux problèmes structurels à plus long terme et de la façon dont la PBOC de Pan se penche sur l’un des domaines les plus controversés de la science monétaire moderne : les banques centrales ont-elles un rôle clair à jouer dans l’augmentation de l’innovation et de la productivité ?
C’est un signe que les espoirs de Yellen que la Chine tienne compte de la position de Washington sur le renouvellement immédiat sont voués à l’échec. Samedi, après deux jours de rencontres avec le vice-Premier ministre chinois He Lifeng, Janet Yellen a déclaré que les deux hommes s’étaient mis d’accord pour promouvoir une croissance économique « équilibrée » dans un contexte d’inquiétudes américaines concernant la surcapacité de l’industrie manufacturière chinoise.
L’effort, a déclaré Yellen, « facilitera une discussion sur les déséquilibres macroéconomiques, y compris leur lien avec la surcapacité, et j’ai l’intention de profiter de l’occasion pour plaider en faveur de conditions de concurrence équitables pour les travailleurs et les entreprises américains ».
Vendredi, à Guangzhou, Mme Yellen a reproché à la Chine de mettre en œuvre des “pratiques économiques déloyales, notamment en imposant des obstacles à l’accès des entreprises étrangères et en prenant des mesures coercitives à l’encontre des entreprises américaines”. Elle s’est inquiétée du fait que les usines du continent risquent de produire plus que ce que l’économie mondiale peut absorber. En réponse, le vice-premier ministre He a indiqué que la Chine souhaitait “créer un environnement favorable aux entreprises et apporter des avantages à nos deux pays et à nos deux peuples”.
Janet Yellen a tenu à saluer la visite de Deng Xiaoping en 1992 à Guangzhou, la puissance manufacturière et exportatrice. Il a marqué une étape clé dans les progrès de la Chine pour devenir une économie de marché, une étape que Janet Yellen espère que l’ère Xi imitera en uniformisant les règles du jeu pour les entreprises occidentales.
« Je crois fermement que cela ne nuit pas seulement à ces entreprises américaines : mettre fin à ces pratiques déloyales profiterait à la Chine en améliorant le climat des affaires ici », a déclaré Janet Yellen. Elle a ajouté que de nombreux PDG d’entreprises s’inquiètent des « impacts de l’abandon par la Chine d’une approche axée sur le marché ».https://027063bcb447bf2a0814be298e11623d.safeframe.googlesyndication.com/safeframe/1-0-40/html/container.html
Pourtant, une grande partie du discours de Yellen ces derniers jours a poussé la Chine à passer à la vitesse supérieure dans ses efforts de relance. Et il y a un élément de perte de temps dans les dernières plaidoiries de Washington.
Changez quelques chiffres, quelques dates et un nom ou deux et les commentaires de Yellen font écho à ceux que Washington a adressés au Japon au milieu et à la fin des années 1990. Il n’est pas difficile d’imaginer que le secrétaire au Trésor de l’époque, Robert Rubin, ou son successeur, Lawrence Summers, aient donné exactement le même conseil aux responsables de Tokyo à l’époque.
Ce que Janet Yellen préconise, c’est une stratégie que le Japon poursuit depuis plus de 25 ans avec un succès médiocre. L’ouverture des vannes budgétaires et monétaires année après année a certainement soutenu le produit intérieur brut ici et là. Mais en l’absence de réformes audacieuses du côté de l’offre, Tokyo n’a fait que s’attaquer aux symptômes de la faiblesse de la demande à l’origine de son funk de plusieurs décennies.
Aujourd’hui, le Japon est de loin le pays le plus endetté des pays développés, soit environ 260 % de son PIB. La Banque du Japon, quant à elle, a maintenu les taux d’intérêt soit proches de zéro, soit en dessous, depuis 1999. Il y a six ans, le bilan de la BoJ dépassait même la taille de son économie de 4,7 billions de dollars américains, une première pour une économie du Groupe des Sept.
Toutes ces largesses ont masqué des fissures de plus en plus profondes dans l’économie sous-jacente. Il a enlevé à chaque gouvernement la responsabilité de faire le nécessaire : réduire les formalités administratives, internationaliser les marchés du travail, catalyser un boom des startups, augmenter la productivité et autonomiser les femmes. Cela a réduit l’urgence pour les PDG d’entreprise d’innover, de se restructurer et de prendre des risques.
En 2012, la situation s’est encore aggravée avec le retour au pouvoir du Parti libéral-démocrate. Le PLD l’a fait avec des plans audacieux pour un remaniement de l’offre tel que Japan Inc n’en avait jamais vu auparavant. Au lieu de cela, les trois gouvernements ont depuis lors laissé la BoJ prendre les devants avec des mesures d’assouplissement toujours plus importantes.
Cela inclut le gouvernement du Premier ministre Fumio Kishida aujourd’hui. Ne cherchez pas plus loin que la réticence de la BoJ à relever les taux d’intérêt au-delà de 0,0 %-0,1 % le 19 mars. La « hausse des taux » de la BoJ a été si tiède ce jour-là que le yen est maintenant plus faible de 1,8 %.
La Chine doit éviter cette formule de médiocrité économique, peu importe à quel point l’entourage de Xi Jinping reçoit des critiques de la part de Yellen et Cie. À en juger par les événements des deux derniers mois, Pékin accélère effectivement le rythme dans cette direction.
Lors d’une visite à Pékin le mois dernier, la directrice du Fonds monétaire international, Kristalina Georgieva, a exhorté la Chine à placer les industries tournées vers l’avenir plutôt que les cheminées.
« La consommation intérieure dépend de la croissance des revenus, qui à son tour dépend de la productivité du capital et du travail », a expliqué Kristalina Georgieva. « Des réformes telles que le renforcement de l’environnement des affaires et l’instauration de conditions de concurrence équitables entre les entreprises privées et publiques amélioreront l’allocation des capitaux. Les investissements dans le capital humain – dans l’éducation, la formation tout au long de la vie et la reconversion – et dans les soins de santé de qualité permettront d’accroître la productivité du travail et les revenus.https://027063bcb447bf2a0814be298e11623d.safeframe.googlesyndication.com/safeframe/1-0-40/html/container.html
De telles mises à niveau, a souligné Kristalina Georgieva, sont « particulièrement importantes alors que la Chine cherche à saisir les opportunités du ‘big bang’ de l’IA. La préparation des pays au monde de l’intelligence artificielle n’est plus un objectif pour l’avenir, c’est déjà un enjeu pour aujourd’hui.
C’est le plan de Xi Jinping depuis longtemps. Les efforts visant à défendre les industries de haute technologie, en particulier les secteurs manufacturier et des services de pointe, sont des pièces maîtresses du projet « Made in China 2025 » du parti.
L’objectif est de mener la charge mondiale dans les domaines des semi-conducteurs, de la biotechnologie, de l’aérospatiale, des énergies renouvelables, des véhicules autonomes, de l’intelligence artificielle, des infrastructures vertes, de la logistique et d’autres domaines.
Lors de l’Assemblée populaire nationale le mois dernier, l’équipe de Xi Jinping a déclaré qu’il était « impératif de stimuler les efforts de modernisation du système industriel et d’accélérer le développement de nouvelles forces productives ».
Plus récemment, le parti de Xi Jinping a dévoilé une liste d’entreprises et de conglomérats d’État qui seront le fer de lance de cette nouvelle vague de secteurs tournés vers l’avenir qui rehausseront le jeu économique du Japon. Les domaines prioritaires sont l’IA, les neurosciences, la fusion nucléaire et l’informatique quantique.
L’entreprise sera supervisée par la Commission de surveillance et d’administration des actifs de l’État. Il a reçu « un mandat clair selon lequel le développement des industries émergentes et futures est une tâche cruciale », a déclaré Lin Xipeng, analyste chez China Merchants Securities. « Tout en cultivant des start-ups et des unités au sein de leurs écosystèmes, les entreprises d’État exploiteront également les opportunités d’investissement externe et de fusion. »
L’une des principales priorités de Xi Jinping a été d’améliorer la qualité de la croissance, et pas seulement d’en augmenter la quantité. L’augmentation de la part du PIB tirée par la technologie est une priorité majeure pour y parvenir. Une étude récente de Bloomberg Economics a révélé que la contribution du secteur de la haute technologie est en passe de rivaliser avec l’immobilier d’ici 2026.
« Le secteur de la haute technologie a le potentiel de devenir une source de croissance beaucoup plus importante », affirment les économistes Chang Shu et Eric Zhu. La technologie devrait stimuler la demande pour près de 19 % du PIB d’ici 2026, contre 14,3 % l’année dernière. Le secteur de l’immobilier est le moteur d’une demande d’un peu plus de 20 % du PIB.
Le programme de prêts de la PBOC pourrait contribuer à accélérer la transition, en particulier si Xi et Li veillent à ce que ces 500 milliards de yuans initiaux pour soutenir la science et la technologie ne soient qu’un début.
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