Le monde finance le déficit américain

2 octobre 2025

Cet article est un des plus clairs et des plus explicites sur l’incidence de la politique des Etats-Unis sur les problèmes économiques et politiques mondiaux. Les raisons pour lesquelles nous proposons que la France se dissocie d’un tel système. Attendre après l’UE est une hérésie vue la politique de cet institution que nous analysons par ailleurs. (note et traduction hstoireetsociete)

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En août 1971, Richard Nixon annonça la suspension de la convertibilité du dollar en or. Clôturant ainsi un cycle qui avait commencé avec les accords de Bretton Woods, qui donnaient aux États-Unis, seule puissance industrielle et financière à émerger avec ses capacités intactes et en tant que créancier du reste du monde, la possibilité de faire de sa monnaie la réserve mondiale de valeur.

Mais même avec ce poids américain, il a dû faire des compromis sur le soutien à l’or et, pour ce faire, concentrer les réserves des pays occidentaux. Personne n’était prêt à céder la planche à billets de réserve à un seul pays.

Avec le geste de briser la convertibilité – le soi-disant choc Nixon – le système de Bretton Woods qui avait assuré la stabilité du commerce international depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale s’est effondré. L’étalon-or, qui garantissait que chaque dollar pouvait être échangé contre une quantité fixe de métal précieux, a été abandonné. Depuis lors, le dollar n’a été soutenu que par la « confiance » dans l’économie américaine et la puissance politique et militaire qui la soutient.

Mais ce n’est pas tout. La coercition pour forcer son utilisation a conduit à la naissance des pétrodollars. Nixon lui-même a signé un accord avec l’Arabie saoudite, en vertu duquel ce pays – le premier exportateur de pétrole à l’époque – n’accepterait que les paiements en dollars américains. En échange, les États-Unis garantiraient la sécurité de l’Arabie saoudite. La forte dépendance des économies mondiales vis-à-vis du pétrole a assuré la permanence de cette monnaie en tant que réserve et aussi en tant que moyen de paiement international le plus universel.

Le privilège exorbitant

Ce passage à une monnaie basée sur la « confiance » a inauguré un ordre financier particulier : la monnaie d’un seul pays est devenue la référence mondiale. Avec cela, Washington a acquis un privilège sans pareil : il peut imprimer des dollars à volonté, sans que le monde ne les rejette. En fait, le monde les exige. Les banques centrales, les gouvernements et les entreprises ont besoin de dollars pour négocier, épargner et emprunter. Ce qui, pour n’importe quelle autre nation, serait une recette sûre pour l’inflation, devient pour les États-Unis un mécanisme de financement mondial.

Le ministre des Finances de l’époque, et plus tard président de la France, Valéry Giscard d’Estaing, a qualifié cette situation de « privilège exorbitant ». Et il avait raison : grâce à l’hégémonie du dollar, les États-Unis peuvent vivre au-dessus de leurs moyens, finançant leurs déficits fiscaux et commerciaux avec des documents papier – ou numériques – que d’autres chérissent comme s’il s’agissait d’or.

Comment fonctionne la machinerie

La machinerie fonctionne de manière simple et brutale. Comme nous l’avons vu, le pétrole et la plupart des autres matières premières sont échangés en dollars. La dette internationale est émise en dollars. Les réserves de la banque centrale sont exprimées en dollars. Ainsi, chaque pays du monde rend une sorte d’« hommage » au centre du système.

Lorsque la Réserve fédérale augmente la masse monétaire, comme elle l’a fait après la crise de 2008 ou pendant la pandémie de 2020, elle injecte des liquidités qui voyagent au-delà de ses frontières. Une partie de ces dollars circule dans l’économie mondiale, ce qui exerce une pression sur les prix et dévalue les monnaies locales. D’autres reviennent aux États-Unis sous la forme d’achats de bons du Trésor, considérés comme l’actif le plus sûr de la planète. Dans les deux cas, Washington gagne : il finance sa dette à bas coût et exporte une partie de son inflation.

Le dollar n’est pas tout à blâmer

Il convient de nuancer ce point. L’inflation mondiale ne peut pas s’expliquer uniquement par les émissions américaines. D’autres facteurs sont en jeu : les guerres qui perturbent les chaînes d’approvisionnement, les hausses des prix du pétrole, les pandémies qui perturbent la production, la spéculation financière et les politiques internes de chaque pays. Mais le dollar agit comme un amplificateur : son statut de monnaie de réserve mondiale signifie que les coûts des décisions américaines sont socialisés à l’échelle mondiale.

Lorsque la Réserve fédérale augmente les taux d’intérêt, par exemple, les capitaux fuient les pays émergents pour se réfugier dans les bons du Trésor, ce qui renforce le dollar et affaiblit les monnaies nationales. Cela rend les importations plus coûteuses, augmente le coût de la dette extérieure et touche directement les économies périphériques. Cela nous rappelle que la souveraineté monétaire des pays du Sud est liée aux décisions d’une banque centrale qui répond uniquement aux intérêts des États-Unis, avec des dirigeants issus du monde financier privé et un président nommé par le pouvoir exécutif.

Invisible Financing

Le résultat est paradoxal : le monde entier finance le déficit américain. Le pays le plus endetté de la planète reste, dans le même temps, le plus solvable aux yeux des marchés. Non pas parce que ses comptes sont en ordre, mais parce qu’il peut toujours payer dans la monnaie qu’il est le seul à émettre. C’est comme si tout le monde acceptait volontiers d’être les créanciers éternels d’une puissance qui n’a jamais l’intention de les rembourser en or, mais seulement dans sa propre promesse imprimée.

Combien de temps cela va-t-il durer ?

La grande question est de savoir combien de temps ce programme peut être maintenu. Des tentatives sont déjà faites pour construire des alternatives : le yuan chinois ou le RMB, les initiatives des BRICS pour échanger en monnaies locales, ou encore les monnaies numériques des banques centrales. L’euro, bien qu’important, n’a pas réussi à déloger le dollar de son trône.

L’hégémonie du dollar n’est pas seulement une question économique : c’est un dispositif de puissance. Les États-Unis n’impriment pas seulement la monnaie que tout le monde utilise ; Il peut également bloquer les transactions, appliquer des sanctions financières et exclure des pays entiers du système de paiement. La guerre et la finance sont intimement liées sur le même champ de bataille.

Pendant ce temps, le reste du monde en supporte les coûts : inflation importée, dette plus chère, crises monétaires récurrentes. La conclusion est inconfortable mais claire : nous vivons dans un ordre dans lequel l’émetteur de la monnaie mondiale dépense ce qu’il n’a pas, et le reste de la planète paie la facture – de plus en plus avec ce qu’elle n’a pas non plus : une dette croissante et des souverainetés hypothéquées.

Peut-être le XXIe siècle verra-t-il l’émergence d’un nouvel équilibre monétaire. Mais tant que le dollar continuera de régner, le paradoxe persistera : les États-Unis produisent des déficits, et le monde entier les finance.

Cet article a été produit par Globetrotter.

Jaime Bravo est président de la Corporación Encuentro Ciudadano. C’est un économiste avec une formation en techniques gouvernementales et des études en psychologie. Il est conseiller auprès d’institutions publiques et privées au Chili et à l’étranger en matière de planification situationnelle et de développement organisationnel. Il est écrivain et essayiste dans les domaines de la pensée critique, de l’économie, de la stratégie et de l’analyse des différentes dimensions de la réalité nationale.

Jorge Coulon est musicien, écrivain et gestionnaire culturel. Il est membre fondateur du groupe Inti Illimani. Il a publié Al vuelo (1989) ; La sonrisa de Víctor Jara (2009) ; Flores de mall (2011) ; et, plus récemment, En las cuerdas del tiempo. Una historia de Inti Illimani (2024).