Les droits de douane de 10 % de Trump ne sont probablement qu’un début, mais la Chine n’est plus aussi dépendante des marchés américains qu’auparavant et dispose de nombreux leviers pour riposter. Bref ! l’opinion unanime est qu’il y a le menu fretin dont nos dirigeants font partie et le gros morceau qu’est la Chine. Les premiers relèveront d’un harcèlement permanent et l’autre est plus lourd à affronter, mais comme nous l’avons noté, l’équipe autour de Trump ne plaide pas en faveur d’une quelconque détente. Nous sommes assez d’accord, mais faudrait ajouter que l’avantage n’est plus du tout du côté de notre bien-aimé suzerain et que tous les anticommunistes du monde n’y changeront rien… (note et traduction de Danielle Bleitrach histoireetsociete)
TOKYO – Peu de gens s’attendaient à la maîtrise de lui-même dont Donald Trump semble faire preuve à l’égard de la Chine cette semaine.
Alors que les alliés nord-américains, le Canada et le Mexique, envisagent des droits de douane de 25 %, leur grand rival, la Chine, s’en est tiré avec seulement 10 %. Personne n’est plus surpris que les décideurs politiques de Pékin qui craignaient le pire alors que l’ère Trump 2.0 démarre sur les chapeaux de roue.
Certes, Ottawa et Mexico ont réussi à obtenir des délais de 30 jours. Mais les tarifs douaniers arrivent. Les promesses des deux pays de renforcer la sécurité aux frontières n’empêcheront pas Trump d’atteindre un objectif de plusieurs décennies de se coller à des pays qui, selon lui, se moquent de l’Amérique.
La réponse plutôt décontractée de Xi Jinping jusqu’à présent, en revanche, suggère que le dirigeant chinois garde ses options de représailles ouvertes – et sa poudre au sec.
Pékin a annoncé des droits de douane plus limités de 15 % sur certains types de charbon et de gaz naturel liquéfié, ainsi qu’une taxe de 10 % sur le pétrole brut, les machines agricoles, les voitures de grande cylindrée et les camionnettes. Mais des efforts de représailles plus importants restent une option.
Pour l’instant, Xi a toutes les raisons de croire qu’il a déjà le dessus sur Trump à plusieurs niveaux, alors que le dirigeant américain s’épuise rapidement dans son accueil mondial.
« La guerre commerciale 2.0 pourrait déclencher un récit de stagflation car elle implique non seulement le commerce entre les États-Unis et la Chine, mais aussi avec d’autres partenaires commerciaux majeurs », a déclaré Kelvin Wong, analyste principal chez la société de courtage OANDA.
Tony Sycamore, analyste de marché chez IG Australia, pense que le chaos ne fait que commencer.
« Le fait que du jour au lendemain les droits de douane imposés au Mexique nous rappelle le cycle dans lequel nous sommes entrés : les annonces tarifaires sont suivies d’appels et de négociations, de déclarations de victoire, puis le cycle recommence », explique M. Sycamore. En fin de compte, la trajectoire mène à des tarifs douaniers plus élevés, à une croissance plus lente, à une inflation plus élevée et à moins de certitude pour les preneurs de risques et les actions.
D’une part, la bonne volonté a disparu. Frapper durement le Canada et le Mexique pour des raisons douteuses signale que la tournée de vengeance de Trump bat son plein.
L’assaut de Trump contre l’ordre de l’Organisation mondiale du commerce ne sera pas oublié de sitôt. Et la rapidité avec laquelle il a menacé de ruiner l’économie colombienne à cause d’un petit hoquet diplomatique laisse peu d’espoir que Trump agisse de bonne foi.
D’autre part, Xi sait que la Chine est moins dépendante des États-Unis aujourd’hui qu’en 2017, la première fois que Trump est entré à la Maison Blanche. Comme le souligne Carlos Casanova, économiste à l’Union bancaire privée, l’impact des droits de douane de Trump est « gérable » pour la Chine jusqu’à présent.
« Les exportations américaines ne représentent que 3 % du PIB [de la Chine], contre 15 % pour le reste du monde », explique Casanova. En tant que tel, ajoute-t-il, « la dévaluation n’améliorerait pas de manière significative les termes du commerce tout en risquant d’accroître les tensions avec d’autres partenaires commerciaux en Europe et en Asie ».
Au lieu de cela, note Casanova, « la Chine est susceptible d’utiliser une combinaison d’exonérations fiscales et de mesures déflationnistes pour compenser l’impact des droits de douane attendus, un peu comme nous l’avons vu lors de la première guerre commerciale. Le ministère chinois du Commerce a indiqué son intention de porter l’affaire devant l’Organisation mondiale du commerce et a promis des « contre-mesures correspondantes » non spécifiées pour protéger ses droits et intérêts.
Ce dernier instinct est motivé par le point de vue de Pékin selon lequel Trump lui cède la supériorité morale.
En novembre, après la victoire électorale de Trump, la Chine a intensifié ses efforts pour se présenter comme la puissance la plus stable et la plus prévisible – la gardienne de l’ordre mondial fondé sur des règles contre lequel Washington s’était retourné.
L’équipe Xi s’est occupée de positionner la Chine comme le protecteur du libre-échange, de la mondialisation et des institutions multilatérales. Le 15 novembre, par exemple, Xi a déclaré que la Chine était prête à protéger le « monde interdépendant » contre de « graves défis » à l’approche d’une « nouvelle période de turbulences et de changement ».
Ensuite, il y a le potentiel inflationniste de ce que fait Trump, prévient Mohit Kumar, économiste chez Jefferies. Ses tarifs et contre-tarifs « seront inflationnistes » tout en conduisant à des « perspectives de croissance plus faibles » et en se révélant « négatifs pour les actions ».
Tout cela amène l’Asie à repenser ses liens avec Washington.
À Séoul, où le système politique est plongé dans un chaos abject, les responsables regardent Pékin avec une affection renouvelée. Idem pour le Parti libéral-démocrate au pouvoir au Japon. Ce n’est que cette semaine que le PLD obtient un peu de temps de face-à-face avec le Premier ministre Shigeru Ishiba après des mois d’essais.
Le cercle restreint de Xi est clairement préoccupé par les droits de douane de 60 % que Trump a menacés. Et il y a de fortes chances que des impôts de cette ampleur arrivent, indépendamment de ce que le cercle restreint de Trump signale aujourd’hui.
La bonne façon d’expliquer ce qui se passe dans le monde de Trump est qu’une stratégie délibérée et bien calibrée est en train de se dérouler. Le Canada et le Mexique ouvrent la voie à une autre refonte de l’Accord de libre-échange nord-américain (ALENA).
Cela, en théorie, permet à Trump de consolider son pouvoir dans la sphère historique d’influence économique de l’Amérique, en remodelant les chaînes d’approvisionnement plus près de chez eux et en encourageant les migrants à rester chez eux.
Pendant que ce recalibrage se déroule, l’équipe Trump peut se préparer à diriger tout l’arsenal financier de Washington contre la Chine. Certes, cela donne à l’équipe de Trump le bénéfice du doute à bien des niveaux qu’elle n’a pas mérité.
Si le personnel est vraiment une politique, alors les personnages dont Trump 2.0 s’entoure devraient inquiéter le Parti communiste de Xi.
Un gouvernement américain ne confie pas les décisions de politique économique à Peter Navarro et à Jamieson Greer, acolyte de Robert Lighthizer, si un accord commercial de « grand compromis » avec la Chine est une priorité absolue.
Il en va de même pour l’équipe de politique étrangère anti-chinoise que Trump a réunie. Une Maison-Blanche n’embauche pas Marco Rubio, Mike Waltz, John Ratcliffe ou Pete Hegseth si forger une relation plus productive avec la Chine est le grand plan.
À titre d’exemple, le premier geste de Ratcliffe en tant que directeur de la CIA a été d’amplifier la théorie selon laquelle le Covid-19 a probablement commencé dans un laboratoire chinois, et non par hasard dans un marché humide. Il offre un aperçu de l’état d’esprit du cercle intime de Trump.
Dans le même temps, même les recrues du cabinet jugées moins MAGA-ish que la plupart des autres apprennent leurs points de discussion trumpiens. Ne cherchez pas plus loin que Scott Bessent, le secrétaire au Trésor de Trump, accusant Pékin d’inonder le monde de produits bon marché pour financer ses ambitions militaires.
Le milliardaire des fonds spéculatifs affirme que la Chine a « l’économie la plus déséquilibrée de l’histoire du monde » et qu’elle pourrait souffrir d’une « grave récession/dépression ». Si c’est le cas, ne conseillerait-il pas à Trump de ne pas donner un coup de pied à une économie de 18 000 milliards de dollars alors qu’il pense soi-disant qu’elle est au bord de l’effondrement ?
Non pas que cela aiderait. Le point de vue géopolitique le plus constant de Trump au fil des décennies est que l’Asie siphonne les emplois et la richesse américains et qu’elle doit être arrêtée. À l’époque, le Japon avait été casté dans le rôle des croque-mitaines, un ennemi juré que le super-héros « Tariff Man » de l’imagination de Trump cherchait à venger.
Dans l’air du temps du milieu des années 1980, Hollywood produisait des films comme Gung Ho. Mettant en vedette Michael Keaton, le film explore comment Japan Inc exploite les travailleurs de l’automobile de Detroit. C’est une période que Michael Crichton a immortalisée dans son roman à succès « Rising Sun ».
C’était à l’apogée de l’ère de la « bulle économique » au Japon, à une époque où des universitaires comme Ezra Vogel de l’Université de Harvard, auteur de « Japan As Number One – Lessons for America », caractérisaient Tokyo comme une force économique imparable.
La menace perçue était si grande que Washington a conclu l’accord monétaire « Plaza Accord » pour affaiblir le dollar dans un hôtel de New York que Trump a possédé pendant un certain temps.
À l’époque, le magnat de l’immobilier new-yorkais Trump était un habitué des talk-shows de jour, se plaignant que le Japon avait « systématiquement sucé le sang de l’Amérique – aspiré le sang ! Ils s’en sont tirés avec des meurtres. Ils ont fini par gagner la guerre.
Aujourd’hui, c’est la Chine qui joue ce rôle. C’est plus compliqué, cependant, étant donné l’affection souvent exprimée de Trump pour Xi. Le 23 janvier, par exemple, Trump a déclaré : « J’aime beaucoup le président Xi. Je l’ai toujours aimé. Trump a ajouté qu’il avait « toujours eu une excellente relation » avec le dirigeant le plus fort de la Chine depuis Mao Zedong.
Pourtant, Trump et Xi semblent néanmoins sur une trajectoire de collision. Après une douzaine d’années à la barre, Xi a montré peu d’inclination à s’incliner devant Trump.
Selon certaines informations, la Chine est en train d’élaborer une offre d’ouverture pour des négociations commerciales. Comme le rapportent le Wall Street Journal et d’autres, la plupart des articles impliquent la relance de l’accord de « phase 1 » que Trump a signé avec Xi en 2020. Cela ne satisfera pas Trump, qui s’attend à de grandes victoires en matière d’accès au marché.
Dans le même temps, la Chine a une plus grande marge de manœuvre pour riposter qu’en 2017, lorsque Trump est entré pour la première fois à la Maison Blanche. Une plus grande portée, aussi, que celle du Japon dans les années 1980.
Bien sûr, la Chine s’inquiète beaucoup de la menace de droits de douane de 60 % de Trump. Les économistes d’UBS estiment que des impôts de cette ampleur réduiront la croissance annuelle de la Chine de plus de moitié, soit une réduction de 2,5 points de pourcentage du produit intérieur brut.
Pourtant, Xi pourrait s’inspirer du Canada et cibler les États rouges soutenant Trump. Par exemple, la Chine pourrait causer beaucoup de douleur en modifiant les achats agricoles. Et en taxant les produits du continent provenant d’Amazon, Costco, Target et Walmart.
La Chine pourrait imposer des surtaxes aux entreprises américaines de renom, de Boeing à General Motors en passant par John Deere et Starbucks. Ou la Chine pourrait se mêler d’Apple, de Microsoft, de Nike et d’autres entreprises connues.
Musk pourrait-il se retrouver en danger ? En plus de fabriquer des véhicules électriques pour la Chine – qui représente désormais plus d’un tiers des ventes de Tesla – la « gigafactory » de Musk à Shanghai est un important producteur de véhicules électriques destinés à des pays tiers.
Pour l’instant, cependant, personne ne sait vraiment à quoi s’attendre de Trump.
« Ces annonces ont été un choc pour de nombreux investisseurs qui s’attendaient à ce que des droits de douane ne soient imposés qu’en cas d’échec des négociations commerciales », a déclaré David Kostin, stratège chez Goldman Sachs. « Nos économistes décrivent les perspectives comme étant incertaines, mais croient qu’il y a une forte probabilité que les tarifs imposés au Canada et au Mexique soient temporaires. »
Les stratèges de Nomura Holdings écrivent dans une note que « sur le plan macroéconomique, nous pensons que le canal immédiat où les actions asiatiques pourraient être affectées est via un dollar américain potentiellement plus élevé. Nous pensons également que les investisseurs sont susceptibles d’évaluer quels secteurs ou zones en Chine pourraient être plus exposés à ces droits de douane.
Pourtant, seuls Trump et les sceptiques de la Chine dans son orbite peuvent l’affirmer avec certitude. Cela laisse les marchés mondiaux en suspens d’une manière qui pourrait jouer en faveur de la Chine.
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