Trois raisons pour lesquelles le record actuel de l’or sonne l’alarme

le buget américain et le risque de guerre explique le prix record de l’or qui est en fait l’assurance risque mondiale… Si l’on en reste aux seuls indicateurs de l’économie capitaliste, la situation est de plus en plus sombre. Si dans le livre que nous écrivons actuellement sur la Chine, nous plaidons pour un choix des BRICS pour la France, c’est parce qu’effectivement cela parait la seule issue et encore cela suppose-t-il un changement dont nous sommes trés éloignés (note et traduction de danielle bleitrach pour histoire et societe)

par David P. Goldman1 février 2025

L’or a ouvert à Londres le 31 janvier à un niveau record de 2 845 $ US l’once. L’or est une police d’assurance contre les catastrophes monétaires et politiques. Plus précisément, elle est devenue une police d’assurance unique contre le risque systémique, en rupture avec d’autres actifs qu’elle avait l’habitude de suivre, comme les devises étrangères et autres métaux, ainsi que les bons du Trésor indexés sur l’inflation.

Cela devrait inquiéter les décideurs politiques à Washington.

Trois raisons pour lesquelles le record de l’or est différent

« Je mettrai fin à la guerre en Ukraine, j’arrêterai le chaos au Moyen-Orient et j’empêcherai la Troisième Guerre mondiale de se produire, et vous n’avez aucune idée à quel point nous en sommes proches », a déclaré Trump lors de sa campagne électorale.

Trump a promis de mettre fin à la guerre en Ukraine dans la journée suivant son entrée en fonction, mais la fin de la guerre n’est nulle part en vue. L’Occident n’acceptera pas l’exigence fondamentale de la Russie concernant la neutralité ukrainienne. Pendant ce temps, la Russie continue d’enregistrer des gains réguliers.

Que feront les États-Unis si la Russie remporte une victoire militaire décisive sur l’Ukraine ? Personne ne le sait, et le prix de l’assurance fin du monde ne cesse d’augmenter.

Le record de Gold est unique à trois égard

Tout d’abord, l’or a cessé de s’échanger avec d’autres métaux, notamment l’argent, le cuivre et d’autres métaux industriels. Cette relation a prévalu de 2007 à la fin de 2023. Au cours de la dernière année, l’or a grimpé en flèche alors que les autres métaux ont peu changé.

Deuxièmement, comme nous l’avons souvent noté, l’or s’est négocié en tandem avec le rendement des bons du Trésor américain protégés contre l’inflation, ou TIPS. Les deux sont des formes d’assurance contre l’inflation inattendue et la forte dépréciation du dollar. Mais l’or s’est découplé des rendements des TIPS en mars 2022 après que les États-Unis et leurs alliés ont saisi 300 milliards de dollars de réserves de change russes. Une police d’assurance que l’assureur peut saisir à volonté est moins attrayante que de l’or dans les coffres d’une banque centrale.

Troisièmement : Les autres devises représentaient une couverture contre le dollar. Le prix de l’or a grossièrement suivi le yen japonais, une alternative au dollar. Mais cette relation s’est également rompue en 2022. D’une part, la dette publique du Japon représente aujourd’hui 250 % du PIB (deux fois le chiffre de 120 % des États-Unis), et la banque centrale détient plus de la moitié de cette dette.

L’inflation au Japon a grimpé, érodant le pouvoir d’achat des consommateurs et affaiblissant les institutions politiques du pays. Le yen n’est plus une valeur refuge pour les investisseurs en dollars. L’euro non plus, qui porte le bagage d’économies faibles et déficitaires comme la France et l’Italie.

Avec un déficit commercial annuel de 1,2 trillion de dollars et une position extérieure globale nette négative de 25 trillions de dollars, les États-Unis doivent vendre plus d’un trillion de dollars d’actifs au reste du monde chaque année.

Les investisseurs étrangers ont cessé d’acheter de la dette américaine il y a cinq ans, et les États-Unis ont couvert leur déficit commercial en vendant des actions technologiques à des étrangers. Une secousse du marché boursier aurait des répercussions sur le dollar américain.

Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a observé lors de ses audiences de confirmation que le déficit fédéral américain de 6 % à 7 % est sans précédent pour une période sans guerre ni récession.

Comme je l’ai écrit le 20 décembre dans Asia Times, le déficit pourrait être l’ennemi juré de Trump. Les banques centrales étrangères réduisent leurs avoirs en bons du Trésor américain, laissant les banques américaines financer la majeure partie du déficit du gouvernement américain depuis 2020.

Mais pour financer ce déficit encore énorme, il faudra soit des taux d’intérêt plus bas pour soutenir les achats de bons du Trésor par les banques – ce qui est inflationniste – soit des rendements plus élevés sur la dette publique pour attirer les investisseurs privés sensibles aux taux d’intérêt.

L’équilibre stratégique et la situation financière mondiale deviennent de plus en plus risqués. L’or est devenu une couverture unique contre les deux types de risque, et sa course aux prix est un indicateur troublant de la perception du risque.

Suivez David P Goldman sur X à @davidpgoldman