La monnaie chinoise pourrait monter en flèche si les entreprises chinoises transféraient leurs 2 000 milliards de dollars d’actifs en dollars vers des avoirs en yuans en réponse à la baisse des taux de la Fed explique cet article qui comme Asia Times exprime le point de vue des “investisseurs” occidentaux. A l’inverse d’une gauche française, ces capitalistes ont perçu l’originalité du socialisme à la chinoise et d’un capitalisme sous “dictature du prolétariat”, à savoir la possibilité de profit soumis aux buts et finalité de classe décidés par le parti communiste chinois. Toutes les perspectives qu’ils dessinent ne sont déjà plus celles soumises à la logique du capitalisme, mais ils restent partiellement devant l’inconnue d’une stratégie chinoise qui n’est pas le simple remplacement des USA… (note et traduction de Danielle Bleitrach pour histoireetsociete)
par Nigel Green 28 août 2024
Un changement discret mais profond dans la dynamique financière mondiale pourrait se profiler à l’horizon, un changement qui pourrait modifier considérablement la relation entre le yuan chinois et le dollar américain.
Une éventuelle décision des entreprises chinoises de rapatrier leurs avoirs substantiels d’actifs libellés en dollars est au cœur de ce changement, un scénario susceptible de se produire lorsque les taux d’intérêt américains seront réduits dans les mois à venir.
Cette décision pourrait déclencher une vague de flux de capitaux vers la Chine, avec des implications de grande portée pour le yuan, le dollar et les marchés monétaires mondiaux en général.
Selon les estimations, les entreprises chinoises ont amassé plus de 2 000 milliards de dollars américains en investissements à l’étranger, dont une grande partie est constituée d’actifs en dollars américains.
Depuis le début de la pandémie, les entreprises chinoises recherchaient des rendements plus élevés à l’étranger, trouvant des rendements plus élevés dans les actifs libellés en dollars que dans les options nationales libellées en yuan.
Cependant, cette tendance pourrait bientôt s’inverser. On s’attend généralement à ce que la Réserve fédérale américaine réduise ses taux d’intérêt en réponse au ralentissement de l’inflation et aux défis économiques aux États-Unis.
À mesure que les coûts d’emprunt y diminuent, l’attrait de la détention d’actifs en dollars est susceptible de diminuer, ce qui pourrait inciter les entreprises chinoises à réorienter leurs investissements dans leur pays.
Les projections concernant le montant des capitaux qui pourraient être rapatriés varient, mais les estimations varient de 400 milliards de dollars à 1 billion de dollars.
Même à l’extrémité inférieure de cette fourchette, l’impact sur le yuan pourrait être significatif, certains analystes prédisant que la monnaie pourrait s’apprécier jusqu’à 10 % par rapport au dollar.
La mécanique derrière le changement de vitesse
Un rétrécissement de l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et la Chine pourrait être à l’origine de cette vague de flux de capitaux. Au cours des dernières années, les entreprises chinoises ont constitué d’importants portefeuilles offshore dans tous les domaines, des bons du Trésor américain aux obligations d’entreprises en passant par l’immobilier.
Cependant, avec la Fed signalant maintenant un changement d’orientation, le calcul est en train de changer.
En revanche, les conditions économiques de la Chine sont restées relativement stables, bien qu’avec leurs propres défis, et les investissements nationaux pourraient commencer à sembler plus attrayants à mesure que les rendements américains baissent.
C’est là qu’intervient le rapatriement des capitaux. Si les taux américains baissent et que le dollar perd un peu de sa force, les entreprises chinoises pourraient choisir de ramener leur argent chez elles, en convertissant leurs avoirs en dollars en yuans. Cela créerait une pression à la hausse sur la valeur du yuan, surtout si les entrées de capitaux sont importantes.
Un yuan plus fort pourrait signaler un rééquilibrage plus large du pouvoir économique, en particulier dans le contexte des tensions persistantes entre les États-Unis et la Chine et de l’importance croissante de l’économie chinoise sur la scène mondiale.
Bien que ce scénario soit plausible, il est loin d’être certain. Plusieurs facteurs pourraient influencer l’ampleur et le calendrier d’un éventuel rapatriement de capitaux et, par extension, l’appréciation du yuan.
Tout d’abord, la Banque populaire de Chine (PBOC) ne restera peut-être pas les bras croisés et ne laissera pas le yuan augmenter sans contrôle. Le gouvernement chinois a une longue histoire de gestion étroite de sa monnaie, intervenant si nécessaire pour maintenir la stabilité.
Si les entreprises chinoises rapatriaient des centaines de milliards, voire jusqu’à un billion de dollars, cela pourrait avoir de vastes répercussions sur les marchés mondiaux.
La domination du dollar en tant que principale monnaie de réserve mondiale a longtemps été soutenue par une forte demande d’actifs américains. Un changement significatif de cette demande pourrait peser sur la valeur du dollar et potentiellement modifier l’équilibre des forces économiques entre les États-Unis et la Chine.
Et ce n’est pas seulement une histoire entre les États-Unis et la Chine. Un yuan plus fort pourrait également avoir un impact sur d’autres devises, en particulier dans les marchés émergents qui concurrencent la Chine sur les marchés d’exportation.
Si le yuan augmente de manière significative, cela pourrait donner un avantage concurrentiel à d’autres économies asiatiques dont les monnaies restent plus faibles en comparaison, ce qui pourrait remodeler la dynamique commerciale dans la région.
Bien que l’incertitude demeure, bien sûr, le potentiel d’un yuan plus fort et d’un dollar plus faible est réel et pourrait remodeler le paysage économique mondial de nouvelles manières.
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